飞熊投研 凯美特气——食品级二氧化碳龙头，乘行业东风业绩腾飞

在“双碳”目标与产业升级的双重驱动下，特种气体行业正迎来前所未有的发展机遇。其中，食品级二氧化碳作为广泛应用于饮料、食品保鲜、冷链物流等民生领域的关键原料，其市场需求持续旺盛。凯美特气作为国内食品级二氧化碳的绝对龙头，凭借其深厚的行业积淀与全产业链布局，在2021年上半年交出了一份令人瞩目的业绩答卷，充分彰显了其龙头地位与成长韧性。

一、主业根基深厚，龙头地位稳固

凯美特气的核心竞争力首先源于其在食品级二氧化碳领域的绝对领先地位。公司深耕该领域多年，拥有从高纯度二氧化碳气源回收、精制提纯到终端销售的全链条业务能力。其产品纯度高、质量稳定，获得了可口可乐、百事可乐、青岛啤酒等众多国际国内顶级饮料厂商的长期认证与信赖，客户壁垒极高。这种与下游头部客户深度绑定的商业模式，不仅为公司提供了稳定的订单来源，也使其成为行业质量与技术标准的标杆之一。

二、下游需求景气，行业东风强劲

公司业绩的快速增长，与下游行业的繁荣密不可分。

1. 饮料行业：作为二氧化碳最大的应用领域，随着消费升级与夏季消费旺季的推动，碳酸饮料、啤酒等对食品级二氧化碳的需求持续增长。
2. 食品加工与保鲜：在冷链物流和预制菜产业快速发展的背景下，二氧化碳在食品冷冻、冷藏保鲜中的应用日益广泛。
3. 新兴领域拓展：二氧化碳在焊接保护气、油田助采、植物气肥等领域的应用也在不断探索和扩大，为行业打开了新的成长空间。
下游多个应用领域的同步景气，共同拉动了对高品质二氧化碳的旺盛需求，为凯美特气提供了广阔的市场舞台。

三、2021年上半年业绩剧增，成长逻辑验证

2021年上半年，凯美特气业绩实现大幅增长，营收与净利润同比增幅显著。这一亮眼表现的背后，是多重利好因素的共振：
1. 需求复苏：随着疫情影响减弱，餐饮、娱乐、出行等消费场景复苏，直接带动了饮料等快消品的消费，进而拉动了上游二氧化碳需求。
2. 产能释放与利用率提升：公司前期布局的产能逐步释放并达产，在旺盛市场需求下，装置开工率维持高位，规模效应凸显。
3. 成本控制与议价能力：公司依托稳定的气源和先进的工艺，具备较强的成本控制能力。作为龙头，在供需偏紧的市场环境下享有一定的议价权，部分产品价格得以提升，助推了业绩增长。
这份成绩单有力地验证了公司“行业龙头+景气赛道”的成长逻辑。

四、未来展望：纵向深化与横向拓展并举

凯美特气的发展路径清晰：

• 纵向深化：继续巩固和扩大在食品级二氧化碳领域的优势，深化与核心客户的合作，并进一步开拓高端应用市场，提升产品附加值。
• 横向拓展：公司正积极布局其他特种气体（如电子特气）领域，旨在打造新的业绩增长极。特种气体是国家重点支持的战略性新兴产业，进口替代空间巨大，此举有望打开公司长期成长的天花板。
• 绿色赋能：公司的主营业务本质上是碳捕集与资源化利用，完美契合国家“双碳”战略。未来有望在碳交易、节能减排等方面获得更多政策支持与发展机遇。

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凯美特气作为食品级二氧化碳行业的领军企业，其稳固的龙头地位、优质的客户资源与下游旺盛的行业需求形成了强大的护城河。2021年上半年业绩的爆发式增长是其内在价值在市场景气周期中的集中体现。随着公司在主业上精耕细作，并在新赛道积极开拓，其成长潜力有望持续释放，值得长期关注。